市场中性策略是一种不错的策略，它剥离了市场风险，通过两种资产价差的变化来获利，有些人认为，市场中性策略比投机好，真的是这样么？我做了两次long中海油put中石化的操作，发现并不如大家想象的那样。市场中性策略在某种程度上来说不如投机。 我们举个简单的例子，假如某投资者看多油价，想long中海油put中石化。假设油价上涨下跌概率分别为50%。油价上涨，该投资组合赚R；油价下跌，该投资组合亏R。

让我们看一组数据： 平均成交量(亿股) 沪深300指数 恒生指数 道琼斯指数 2007年1-10月 74 31 1879 200711月至今 37 46 3029

昨天早上收到Broker的短信：恒指上市公司中信泰富(00267.HK)，由于外汇投资失误，账面损失达150亿港元，财务董事及财务总监辞职。 我皱皱眉头，亏那么多，虽然没平安多，但也够吓人的了。后来由于领导召集开会，也就忘了这件事情。 昨天晚上一看，跌了55.1%，今天又跌了24.69%。 在盘中，听说了中信泰富持有的头寸是看空美元的Accumulator(实际是看多澳元/美元)！靠，看空美元已经够笨的了，还拿Accumulator！先普及下Accumulator的相关知识(Via)：

2007年10月16日，上证综合指数达到6124.04点；2008年10月16日，深圳成分指数盘中触碰过6124.04点，最低达6109.15。 这是一种轮回。

编者（阳阳猪）按：在看本文前，先谈谈我昨天想到的问题。 如果成本为1元，进行赌博，50%概率收益为2，50%收益为0。如果收益为2，那么还可以继续赌，50%的概率收益翻翻（为4），50%概率收益为0。可以一直赌下去，也可以赌到一定程度停下。

当两人发生争论时，人总是首先相信自己是对的，而不会轻易怀疑自己相信别人。 然而市场是有效的，和别人讨论时，要先想想自己说的那些是fact，哪些是opinion，对方说的哪些比较reasonable，和你的fact矛盾还是和你的opinion矛盾。